Special Episode
The End of “The Everything Bubble” | Kevin Smith and Otavio Costa on the Prospects for Stagflation
Special Episode
Kevin Smith & Otavio Costa
The End of “The Everything Bubble” | Kevin Smith and Otavio Costa on the Prospects for Stagflation
summary
In this week’s episode of Hidden Forces, Demetri Kofinas speaks with Kevin Smith and Otavio Costa of Crescat Capital, in a continuation of our recent markets coverage, with a particular focus on specific indicators that could validate a bear market hypothesis.
It has been difficult not to feel anxiety and trepidation while looking out across the Value-Price Continuum during the last few years. Many of us understand that our economy no longer functions as advertised. Financialization of the US economy over the past four decades has skewed the relationship between price and value in favor of price, specifically in favor of higher prices. The unprecedented support that monetary authorities provided financial intermediaries and asset holders during the last bear market has created noticeable price distortions and has raised serious questions about the usefulness of traditional indicators in assessing asset values. It is also unclear how meaningful traditional economic data like GDP and unemployment are in the face of ever-higher nominal public/private debt levels and aging populations.
We have experienced three intermediate corrections during this secular bull market. Most notably, the periods between the summers of 2011 – 2012 and 2015 – 2016, which proved to be head-fakes for investors who were expecting the market to enter bear territory. With the S&P 500 and Nasdaq Composite climbing above their all-time closing highs last week, will this last year’s declines prove similarly inconsequential, leading us ever higher in an unusually prolonged bull-market?
Kevin Smith and Otavio Costa make their case for why this market rally is different and how they are positioning Crescat Capital and its investors for the bear market to come.
Producer & Host: Demetri Kofinas
Editor & Engineer: Stylianos Nicolaou
Join the conversation on Facebook, Instagram, and Twitter at @hiddenforcespod
bio
Kevin C. Smith, CFA Chief Executive Officer & Portfolio Manager Mr. Smith is the owner and founder of Crescat. He is the chief investment officer and has been the portfolio manager of Crescat’s investment strategies since inception in 1999. He holds the Chartered Financial Analyst designation. Prior to Crescat, he worked as an auditor at Ernst and Young, an equity analyst at Zacks Investment Research, and an investment executive at Kidder Peabody. He earned an MBA from the University of Chicago, Booth School of Business with a specialization in finance and concentration in statistics. He holds an undergraduate degree in economics and German studies from Stanford University.
Otavio Costa has been an analyst on Crescat’s investment team for more than five years with a focus on global cross-asset research and built Crescat’s macro model that identifies the current stage of the US economic cycle through a combination of 16 factors. His research has been featured multiple times in financial publications such as Bloomberg, The Wall Street Journal. Tavi is a native of São Paulo, Brazil and is fluent in Portuguese, Spanish, and English. Before joining Crescat, he worked with the underwriting of financial products and in international business at Braservice, a large logistics company in Brazil. Tavi graduated cum laude from Lindenwood University in St. Louis with a B.A. degree in Business Administration with an emphasis in finance and a minor in Spanish. Tavi played NCAA Division 1 tennis for Liberty University.
transcript
content locked
or Subscribe to Access Premium Content
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Putabam equidem satis, inquit, me dixisse. Et non ex maxima parte de tota iudicabis? Equidem etiam Epicurum, in physicis quidem, Democriteum puto. Hunc vos beatum; Quamquam id quidem licebit iis existimare, qui legerint. Duo Reges: constructio interrete. Idemne potest esse dies saepius, qui semel fuit? Quicquid porro animo cernimus, id omne oritur a sensibus;
Mihi quidem Antiochum, quem audis, satis belle videris attendere. Non autem hoc: igitur ne illud quidem. Ita relinquet duas, de quibus etiam atque etiam consideret. Virtutibus igitur rectissime mihi videris et ad consuetudinem nostrae orationis vitia posuisse contraria. Quippe: habes enim a rhetoribus; Iam quae corporis sunt, ea nec auctoritatem cum animi partibus, comparandam et cognitionem habent faciliorem. Ne in odium veniam, si amicum destitero tueri. Sed ille, ut dixi, vitiose. Minime vero, inquit ille, consentit.
Quod dicit Epicurus etiam de voluptate, quae minime sint voluptates, eas obscurari saepe et obrui. Sin laboramus, quis est, qui alienae modum statuat industriae? Bonum patria: miserum exilium. Quae autem natura suae primae institutionis oblita est?
Quid enim ab antiquis ex eo genere, quod ad disserendum valet, praetermissum est? Quid est igitur, cur ita semper deum appellet Epicurus beatum et aeternum? Ut in geometria, prima si dederis, danda sunt omnia. Ne in odium veniam, si amicum destitero tueri. Nihil opus est exemplis hoc facere longius. Tu autem negas fortem esse quemquam posse, qui dolorem malum putet. Quamquam tu hanc copiosiorem etiam soles dicere. Mene ergo et Triarium dignos existimas, apud quos turpiter loquare? Quid enim est a Chrysippo praetermissum in Stoicis?
Full Episode
content locked
or Subscribe to Access Premium Content
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Octavio fuit, cum illam severitatem in eo filio adhibuit, quem in adoptionem D. Pisone in eo gymnasio, quod Ptolomaeum vocatur, unaque nobiscum Q. Ergo opifex plus sibi proponet ad formarum quam civis excellens ad factorum pulchritudinem? Illa tamen simplicia, vestra versuta. Quasi ego id curem, quid ille aiat aut neget. Dic in quovis conventu te omnia facere, ne doleas.
Non enim ipsa genuit hominem, sed accepit a natura inchoatum. Dolor ergo, id est summum malum, metuetur semper, etiamsi non aderit; Quis enim redargueret?
Duo Reges: constructio interrete. -, sed ut hoc iudicaremus, non esse in iis partem maximam positam beate aut secus vivendi. At eum nihili facit; Nos quidem Virtutes sic natae sumus, ut tibi serviremus, aliud negotii nihil habemus. Ut necesse sit omnium rerum, quae natura vigeant, similem esse finem, non eundem. Atque ab his initiis profecti omnium virtutum et originem et progressionem persecuti sunt. Sed quid sentiat, non videtis. Quantum Aristoxeni ingenium consumptum videmus in musicis?
Itaque sensibus rationem adiunxit et ratione effecta sensus non reliquit. Est igitur officium eius generis, quod nec in bonis ponatur nec in contrariis. Quis enim est, qui non videat haec esse in natura rerum tria? Sed ego in hoc resisto; Mihi, inquam, qui te id ipsum rogavi? Quamquam te quidem video minime esse deterritum.
intelligence report
content locked
or Subscribe to Access Premium Content
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Quae hic rei publicae vulnera inponebat, eadem ille sanabat. Tibi hoc incredibile, quod beatissimum. Neque enim disputari sine reprehensione nec cum iracundia aut pertinacia recte disputari potest. Quasi ego id curem, quid ille aiat aut neget. An potest, inquit ille, quicquam esse suavius quam nihil dolere? Duo Reges: constructio interrete.
Is cum arderet podagrae doloribus visitassetque hominem Charmides Epicureus perfamiliaris et tristis exiret, Mane, quaeso, inquit, Charmide noster; Vide, quantum, inquam, fallare, Torquate. Qui ita affectus, beatum esse numquam probabis; Quis non odit sordidos, vanos, leves, futtiles? Ita ne hoc quidem modo paria peccata sunt. Quamquam te quidem video minime esse deterritum. Fortasse id optimum, sed ubi illud: Plus semper voluptatis? Eaedem enim utilitates poterunt eas labefactare atque pervertere. Bonum patria: miserum exilium. Idem iste, inquam, de voluptate quid sentit?
Sin te auctoritas commovebat, nobisne omnibus et Platoni ipsi nescio quem illum anteponebas? Hoc simile tandem est? Atqui iste locus est, Piso, tibi etiam atque etiam confirmandus, inquam; Duarum enim vitarum nobis erunt instituta capienda. Sed tamen intellego quid velit. Cur fortior sit, si illud, quod tute concedis, asperum et vix ferendum putabit? Est autem etiam actio quaedam corporis, quae motus et status naturae congruentis tenet; Ne amores quidem sanctos a sapiente alienos esse arbitrantur.
Omnia contraria, quos etiam insanos esse vultis. Nullum inveniri verbum potest quod magis idem declaret Latine, quod Graece, quam declarat voluptas. Praeterea sublata cognitione et scientia tollitur omnis ratio et vitae degendae et rerum gerendarum. Id mihi magnum videtur. Verba tu fingas et ea dicas, quae non sentias? Gloriosa ostentatio in constituendo summo bono. Inquit, respondet: Quia, nisi quod honestum est, nullum est aliud bonum! Non quaero iam verumne sit; Tu autem, si tibi illa probabantur, cur non propriis verbis ea tenebas?
related episodes
Video
content locked
or Subscribe to Access Premium Content
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Scientiam pollicentur, quam non erat mirum sapientiae cupido patria esse cariorem. Si qua in iis corrigere voluit, deteriora fecit. Serpere anguiculos, nare anaticulas, evolare merulas, cornibus uti videmus boves, nepas aculeis.
Habent enim et bene longam et satis litigiosam disputationem. Roges enim Aristonem, bonane ei videantur haec: vacuitas doloris, divitiae, valitudo; Idem iste, inquam, de voluptate quid sentit? Esse enim, nisi eris, non potes. Conferam avum tuum Drusum cum C. Sed emolumenta communia esse dicuntur, recte autem facta et peccata non habentur communia. Itaque haec cum illis est dissensio, cum Peripateticis nulla sane. Nummus in Croesi divitiis obscuratur, pars est tamen divitiarum. Quis istud, quaeso, nesciebat? Quod si ita se habeat, non possit beatam praestare vitam sapientia.
Sed venio ad inconstantiae crimen, ne saepius dicas me aberrare; Ergo adhuc, quantum equidem intellego, causa non videtur fuisse mutandi nominis. Verum tamen cum de rebus grandioribus dicas, ipsae res verba rapiunt; Quae autem natura suae primae institutionis oblita est? Esse enim quam vellet iniquus iustus poterat inpune. Sed ne, dum huic obsequor, vobis molestus sim. Dici enim nihil potest verius. Illud mihi a te nimium festinanter dictum videtur, sapientis omnis esse semper beatos; Idemne potest esse dies saepius, qui semel fuit?
In qua si nihil est praeter rationem, sit in una virtute finis bonorum; Sin te auctoritas commovebat, nobisne omnibus et Platoni ipsi nescio quem illum anteponebas? Quod autem in homine praestantissimum atque optimum est, id deseruit. Respondent extrema primis, media utrisque, omnia omnibus. Duo Reges: constructio interrete. An potest, inquit ille, quicquam esse suavius quam nihil dolere?